SaaS ordrebok – forstå ordrereserven i programvareselskaper

Hva er SaaS ordrebok?

SaaS ordrebok, også kalt order backlog eller ordrereserve, er et nøkkeltall som viser den totale verdien av kontrakter et programvareselskap har inngått, men som ennå ikke er levert eller fakturert. For et SaaS-selskap (Software as a Service) innebærer dette typisk flerårige abonnementer som inntektsføres månedlig eller årlig. Ordreboken gir investorer et innblikk i fremtidige inntekter og selskapets evne til å opprettholde vekst.

I motsetning til en børs ordrebok, som viser kjøps- og salgsordrer for aksjer, handler SaaS ordrebok om kontraktsforpliktelser. Den består av ordreinngang (order intake) – verdien av nye kontrakter i en periode – og eksisterende kontraktsreserve. Selskaper som AutoStore, Dof og mange norske teknologiselskaper rapporterer jevnlig slike tall.

Fordi ordreboken ikke følger standard IFRS-regnskap, har Finanstilsynet understreket at den må behandles som et alternativt resultatmål (APM). Det betyr at selskapet må gi en presis definisjon, forklare formålet og vise hvordan tallet avviker fra eller kan avstemmes mot IFRS-tall. Dette sikrer at investorer ikke blir villedet.

Forstå SaaS ordrebok

For å forstå SaaS ordrebok må man først skille mellom tre sentrale begreper: ordreinngang (order intake), ordrebok (order backlog) og fakturert omsetning (billings). Ordreinngang er verdien av nye kontrakter signert i en periode. Ordrebok er summen av alle kontrakter som ennå ikke er levert. Fakturert omsetning er det selskapet faktisk sender faktura for i perioden.

SaaS-selskaper bruker ofte ordreboken som en indikator på fremtidig inntjening. For eksempel: Hvis et selskap har en ordrebok på 100 millioner kroner og gjennomsnittlig kontraktslengde er to år, kan man forvente omtrent 50 millioner i årlig omsetning fra eksisterende kontrakter – forutsatt at ingen kansellerer.

En viktig nyanse er at ordreboken ikke nødvendigvis er en garanti for inntekter. Kontrakter kan kanselleres, spesielt i oppsigelsestider. Derfor ser profesjonelle investorer også på kanselleringsrate (churn) og kontraktslengde. En høy ordrebok med korte kontrakter kan være mindre verdifull enn en lavere ordrebok med lange, bindende avtaler.

Hvordan fungerer SaaS ordrebok?

SaaS ordrebok fungerer som en dynamisk liste over kontraktsforpliktelser. Når et selskap signerer en ny kunde på et treårsabonnement til 1 million kroner per år, øker ordreinngangen med 3 millioner, og ordreboken øker tilsvarende. Etter hvert som tjenesten leveres og faktureres, reduseres ordreboken, og inntekten føres i resultatregnskapet.

Selskapet rapporterer ordreboken ved slutten av hvert kvartal eller år. Endringen fra periode til periode gir innsikt i veksttakten. For eksempel: Hvis ordreboken øker fra 50 til 70 millioner kroner på ett kvartal, betyr det at ordreinngangen har vært høyere enn fakturert omsetning. Dette er et positivt signal for fremtidig vekst.

Det er vanlig å presentere ordreboken både i absolutte tall og som andel av forventet omsetning. En tabell kan tydeliggjøre utviklingen:

Historisk bakgrunn

Bruken av ordrebok som nøkkeltall har røtter i tradisjonell produksjonsindustri, der ordreboken viste verdien av bestillinger som ennå ikke var produsert. Med fremveksten av SaaS-selskaper på 2000-tallet ble dette begrepet adoptert for å beskrive fremtidige abonnementsinntekter. Selskaper som Salesforce og Workday var tidlig ute med å rapportere order backlog.

I Norge har interessen for SaaS ordrebok økt kraftig de siste årene, spesielt etter at selskaper som AutoStore og Dof begynte å rapportere slike tall. Finanstilsynet gjennomførte i 2024 en gjennomgang av AutoStore Holdings’ finansielle rapportering og konkluderte med at order intake og order backlog må behandles som alternative resultatmål (APM) i henhold til ESMA-retningslinjene.

Denne reguleringen har ført til større åpenhet. Selskaper må nå definere ordreboken presist, forklare hvordan den beregnes, og avstemme den mot IFRS-tall. For investorer betyr dette at de kan stole mer på tallene, men de må fortsatt være kritiske til hvordan selskapet definerer kontraktslengde og kanselleringsvilkår.

Praktisk eksempel

La oss se på et tenkt norsk SaaS-selskap, «NorskSaaS AS», som leverer skytjenester til mellomstore bedrifter. Selskapet har en årlig kontraktsverdi (ACV) på 500 000 kroner per kunde, og gjennomsnittlig kontraktslengde er tre år. I 2023 hadde de 100 kunder, noe som ga en ordrebok på 150 millioner kroner (100 kunder × 3 år × 500 000).

I 2024 signerte de 20 nye kunder og mistet 5 eksisterende (churn på 5 %). Ordreinngangen ble 20 × 1,5 millioner (3-årsverdi) = 30 millioner. Fakturert omsetning i 2024 var 50 millioner (100 kunder × 500 000). Ordreboken ved årets slutt ble: 150 (start) + 30 (nye) – 50 (fakturert) – 7,5 (kansellert verdi av gjenværende kontrakter på tapte kunder) = 122,5 millioner.

Dette eksemplet viser at selv med god ordreinngang, kan churn redusere ordreboken. Investorer bør derfor alltid se på både ordreinngang og churn. En tabell over utviklingen over tre år kan se slik ut:

Fordeler og ulemper

Fordeler:

• Gir et fremtidsrettet bilde av inntekter, i motsetning til historiske regnskapstall.
• Hjelper investorer å vurdere selskapets vekstpotensial og kundetilfredshet.
• Kan brukes til å sammenligne SaaS-selskaper på tvers av bransjer.
• Øker åpenheten når det rapporteres i henhold til APM-retningslinjer.

Ulemper:

• Kan være misvisende hvis kontrakter har korte oppsigelsestider eller høy kanselleringsrisiko.
• Ulike definisjoner gjør sammenligning mellom selskaper vanskelig.
• Krever at investorer forstår forskjellen mellom ordrebok og fakturert omsetning.
• Kan manipuleres gjennom aggressive salgsbetingelser eller rabatter.

Vanlige misforståelser

En av de vanligste misforståelsene er at SaaS ordrebok er det samme som omsetning. Det stemmer ikke; ordreboken er en beholdning av kontrakter som vil bli omsetning over tid. En annen misforståelse er at en høy ordrebok alltid er positiv. Hvis kontraktene er korte eller har lav margin, kan selskapet slite med lønnsomhet selv med stor ordrebok.

Noen investorer tror også at ordreboken er garantert inntekt. I realiteten kan kunder si opp avtaler, spesielt hvis de har månedlig oppsigelse. Derfor er det viktig å se på gjennomsnittlig kontraktslengde og historisk churn.

En tredje misforståelse er at ordreboken er et IFRS-regulert tall. Som Finanstilsynet har påpekt, er det et APM. Selskaper må selv definere det, og investorer bør lese notene i årsrapporten for å forstå beregningsmetoden.

Oppsummering

SaaS ordrebok er et kraftfullt verktøy for investorer som ønsker å vurdere fremtidige inntekter i programvareselskaper. Det gir innsikt i ordreinngang, kundebinding og vekstpotensial, men må tolkes med forsiktighet. Norske myndigheter har stilt krav om tydelig rapportering, noe som øker påliteligheten.

For å bruke ordreboken riktig bør du alltid sjekke definisjonen, avstemming mot IFRS, og supplerende nøkkeltall som churn og kontraktslengde. Kombinert med tradisjonelle regnskapstall gir den et mer helhetlig bilde av selskapets helse.

Husk at ingen enkeltindikator kan erstatte grundig analyse. SaaS ordrebok er et supplement, ikke en fasit.