Rapportert MRR – Forstå månedlig gjentakende inntekt i rapporter

Hva er Rapportert MRR?

Rapportert MRR står for Monthly Recurring Revenue, altså månedlig gjentakende inntekt. Det er den offisielle inntekten fra abonnementsbaserte tjenester som et selskap rapporterer i sine finansielle rapporter. For investorer er dette et av de viktigste nøkkeltallene når de vurderer selskaper med forretningsmodell basert på gjentakende betalinger – typisk programvare som en tjeneste (SaaS), strømmetjenester eller medlemsklubber.

Rapportert MRR skiller seg fra total omsetning ved at den kun inkluderer inntekter som med høy sannsynlighet vil gjenta seg måned etter måned. Engangssalg, som oppstartsgebyrer eller konsulenttimer, tas ikke med. Dette gjør MRR til et mer forutsigbart mål på selskapets kjernevirksomhet.

I Norge har flere børsnoterte selskaper som Otovo, Vow eller Kahoot (før det ble tatt av børs) rapportert ulike former for MRR. For eksempel rapporterte Otovo i 2023 en gjennomsnittlig MRR på rundt 15 millioner kroner per måned fra sine solcelleabonnementer. Slike tall gir investorer et umiddelbart bilde av hvor stabil inntektsstrømmen er.

Forstå Rapportert MRR

For å forstå rapportert MRR må man først skille mellom ulike typer MRR som selskaper ofte oppgir. Den mest grunnleggende er «slutt-MRR», som viser MRR ved slutten av en rapporteringsperiode. Noen selskaper oppgir også «gjennomsnittlig MRR» for perioden, som jevner ut svingninger i løpet av kvartalet.

Videre finnes det justerte varianter som «justert MRR» eller «proforma MRR», hvor selskaper korrigerer for engangseffekter eller valutaeffekter. Rapportert MRR er derimot den faktiske, ikke-justerte inntekten som fremgår av regnskapet. Det er denne som er mest relevant for sammenligning på tvers av selskaper, fordi den følger standard regnskapsprinsipper.

En viktig nyanse er at rapportert MRR kan være påvirket av sesongvariasjoner. For eksempel kan et norsk SaaS-selskap oppleve lavere MRR i juli på grunn av ferieavvikling, mens MRR kan være høyere i januar når bedrifter fornyer kontrakter. Investorer bør derfor se på utviklingen over flere kvartaler, ikke bare enkeltmåneder.

Hvordan fungerer Rapportert MRR?

Rapportert MRR beregnes ved å summere alle månedlige abonnementsavgifter som selskapet mottar fra kunder i en gitt måned. Dersom en kunde betaler 1 000 kroner per måned for en programvarelisens, og selskapet har 500 slike kunder, blir MRR 500 000 kroner. Men i praksis må man ta hensyn til oppgraderinger, nedgraderinger og kunder som slutter (churn).

En enkel formel for MRR er:

MRR = (antall betalende kunder) × (gjennomsnittlig inntekt per kunde per måned, ARPU)

Her står ARPU for Average Revenue Per User. For eksempel: Hvis et selskap har 1 200 kunder og en gjennomsnittlig månedsinntekt per kunde på 250 kroner, blir MRR = 1 200 × 250 = 300 000 kroner.

I rapporteringen oppgir selskaper ofte MRR både for siste måned i kvartalet og som gjennomsnitt over kvartalet. Tabellen under viser et tenkt eksempel for et norsk SaaS-selskap over fire kvartaler:

Historisk bakgrunn

MRR som begrep vokste frem med SaaS-revolusjonen på 2000-tallet. Før dette dominerte lisensbaserte programvaremodeller, hvor inntektene kom i store engangsbeløp ved salg. Overgangen til abonnementsmodeller, ledet av selskaper som Salesforce og senere Shopify, gjorde det nødvendig å måle gjentakende inntekter.

I Norge ble MRR for alvor et kjent begrep for børsinvestorer rundt 2015–2017, da flere teknologiselskaper som Kahoot og Nordic Semiconductor begynte å rapportere det. Oslo Børs innførte ingen egne regler for MRR-rapportering, men selskaper som ønsket å tiltrekke seg internasjonal kapital tok i bruk metrikken.

I dag er rapportert MRR en standard i kvartalsrapporter for alle børsnoterte SaaS-selskaper i Norge. Likevel er det ikke et regnskapsmessig krav, og selskaper kan definere MRR noe ulikt. Derfor er det viktig å lese fotnotene i rapportene for å forstå hva som inngår.

Praktisk eksempel

La oss ta et fiktivt norsk selskap, «NorskSaaS AS», som tilbyr et CRM-verktøy til små og mellomstore bedrifter. I Q1 2024 rapporterer de følgende:

• Antall betalende kunder ved kvartalsslutt: 850
• Gjennomsnittlig inntekt per kunde per måned (ARPU): 1 200 kroner
• Slutt-MRR: 850 × 1 200 = 1 020 000 kroner
• Gjennomsnittlig MRR for kvartalet: 980 000 kroner (på grunn av ny kunder midt i kvartalet)

I tillegg opplyser de at churn raten var 2,5 % per måned, og at de hadde en netto MRR-vekst på 8 % fra forrige kvartal. En investor kan da regne ut at den årlige gjentakende inntekten (ARR) er 1 020 000 × 12 = 12 240 000 kroner.

Ved å sammenligne med konkurrenter, for eksempel et annet norsk SaaS-selskap som rapporterer MRR på 2 millioner kroner, får investoren et inntrykk av markedsandel og vekstpotensial. Men det er viktig å også se på kundetilfredshet og kostnader.

Fordeler og ulemper

Fordeler:

• Forutsigbarhet: MRR gir et klart bilde av fremtidige inntekter, noe som gjør det lettere å verdsette selskapet.
• Sammenlignbarhet: Investorer kan sammenligne MRR på tvers av selskaper i samme bransje.
• Tidlig varsel om problemer: Fallende MRR kan indikere økt churn eller prispress før det slår ut i resultatet.

Ulemper:

• Definisjonsforskjeller: Ulike selskaper kan inkludere eller ekskludere ulike inntektskomponenter, noe som vanskeliggjør sammenligning.
• Valutaeffekter: For norske selskaper med internasjonale kunder kan MRR svinge med kronekursen.
• Ikke regnskapspliktig: Selskaper kan velge å ikke rapportere MRR, eller rapportere en justert versjon som gir et fordelaktig bilde.

Vanlige misforståelser

En vanlig misforståelse er at rapportert MRR er det samme som total omsetning. Det stemmer ikke: total omsetning inkluderer også engangsinntekter som oppstartsgebyrer, konsulenttimer eller maskinvaresalg. MRR skal kun fange opp den gjentakende delen.

En annen misforståelse er at høy MRR automatisk betyr et lønnsomt selskap. MRR sier ingenting om kostnadene ved å skaffe og beholde kunder. Et selskap kan ha høy MRR, men samtidig høye kundeanskaffelseskostnader (CAC) og høy churn, noe som kan føre til tap.

Noen investorer tror også at MRR er et fremtidsrettet mål. I virkeligheten er rapportert MRR et historisk mål – den viser inntekter som allerede er opptjent, ikke fremtidige forpliktelser. For å vurdere fremtidig vekst må man se på ordrereserve eller kontraktsforpliktelser.

Oppsummering

Rapportert MRR er en av de mest sentrale metrikkene for å forstå helsen til et abonnementsbasert selskap. For investorer gir den et mål på stabilitet, vekst og forutsigbarhet i inntektene. Samtidig må den alltid ses i sammenheng med andre nøkkeltall som churn rate, kundeanskaffelseskostnad og bruttofortjeneste.

Når du som investor leser en kvartalsrapport fra et norsk selskap, bør du se etter både slutt-MRR og gjennomsnittlig MRR, og merke deg eventuelle justeringer. Sammenlign utviklingen over flere kvartaler, og vær oppmerksom på sesongvariasjoner og valutaeffekter. Husk at MRR alene ikke forteller hele historien, men kombinert med god innsikt i forretningsmodellen kan det være et kraftfullt verktøy i din investeringsanalyse.