Hva er pet insurance loss ratio? – Nøkkeltall for dyreforsikring

Hva er pet insurance loss ratio?

Pet insurance loss ratio er et sentralt nøkkeltall innen dyreforsikring. Det måler hvor stor andel av de innbetalte premiene som går til å dekke skadeutbetalinger og tilhørende kostnader. For investorer i forsikringsselskaper som tilbyr dyreforsikring, er dette tallet avgjørende for å vurdere om selskapet priser polisene riktig og driver lønnsomt.

Tallet uttrykkes som en prosentandel. Dersom et selskap har en loss ratio på 75 %, betyr det at 75 øre av hver krone i premie brukes på skader. De resterende 25 ørene skal dekke driftskostnader, administrasjon og gi overskudd. I Norge brukes begrepet ofte på engelsk, men på norsk kan vi si «skadeprosent» eller «tapsprosent for dyreforsikring».

For børsnoterte forsikringsselskaper som Gjensidige, Tryg eller andre med dyreforsikringsprodukter, blir loss ratio jevnlig rapportert i kvartalsrapporter. En plutselig økning kan signalisere underprising av poliser eller en økning i skadefrekvens, for eksempel på grunn av dyrere veterinærbehandlinger. En stabil eller fallende loss ratio er ofte et positivt tegn for aksjonærene.

Forstå pet insurance loss ratio

For å forstå loss ratio må vi først se på de to hovedkomponentene: opptjent premie og skadekostnader. Opptjent premie er den delen av premieinntektene som selskapet har «tjent» i løpet av perioden, altså den delen som ikke lenger er bundet opp i uopptjent reserve. Skadekostnader inkluderer alle utbetalinger til dyreeiere samt kostnader til skadebehandling og justering.

Loss ratio kan variere mye mellom ulike forsikringstyper. For dyreforsikring er skadefrekvensen ofte høyere enn for eksempel husforsikring, men hver skade er gjerne lavere i beløp. En typisk loss ratio for dyreforsikring i Norge ligger mellom 60 % og 90 %, avhengig av selskapets prising og risikoprofil.

Nedenfor ser du et eksempel på loss ratio for tre fiktive norske dyreforsikringsselskaper i 2023:

Hvordan fungerer pet insurance loss ratio?

Loss ratio fungerer som et barometer for forsikringsselskapets kjernevirksomhet – å prise risiko riktig. Når et selskap tegner en dyreforsikring, samler de inn premie fra kundene. Denne premien skal dekke forventede fremtidige skader, administrasjonskostnader og gi et overskudd. Loss ratio viser hvor godt selskapet har klart å estimere skadekostnadene.

Dersom loss ratio er for høy (over 100 %), betyr det at selskapet betaler ut mer i skader enn det får inn i premier. Dette er ikke bærekraftig på lang sikt, med mindre selskapet kan kompensere med høy investeringsavkastning eller andre inntekter. For investorer er en vedvarende høy loss ratio et rødt flagg.

Omvendt kan en veldig lav loss ratio (under 50 %) tyde på at selskapet er for restriktivt med utbetalinger. Det kan føre til misfornøyde kunder, dårlig omdømme og lavere fornyelsesgrad. Ideelt sett bør loss ratio være i et balansert spenn, typisk 60–80 %, der selskapet både dekker skader tilstrekkelig og oppnår en sunn margin.

Loss ratio påvirkes også av ytre faktorer som veterinærprisutvikling, nye behandlingsmetoder og endringer i dyreeiers adferd. For eksempel førte koronapandemien til flere nye dyreeiere i Norge, noe som økte premieinntektene, men også skadefrekvensen etter hvert som dyrene ble eldre.

Historisk bakgrunn

Dyreforsikring har eksistert i Norge siden 1990-tallet, men markedet vokste raskt fra rundt 2010. I takt med at flere nordmenn fikk kjæledyr og veterinærkostnadene steg, ble dyreforsikring et viktig produkt for forsikringsselskapene. Loss ratio ble da et sentralt måltall for å følge lønnsomheten i dette segmentet.

I årene 2015–2020 lå gjennomsnittlig loss ratio for norske dyreforsikringer rundt 70–80 %. Flere selskaper hadde aggressive vekststrategier med lave premier for å kapre markedsandeler, noe som presset loss ratio oppover. Enkelte aktører opplevde loss ratio over 100 % i enkeltkvartaler.

I 2022 og 2023 har økte veterinærkostnader og inflasjon ført til at mange selskaper har justert premiene opp. Dette har bidratt til å stabilisere loss ratio, men forskjellene mellom selskapene er fortsatt store. Investorer som følger med på utviklingen i loss ratio for dyreforsikring, kan få innsikt i hvordan selskapene tilpasser seg endrede markedsforhold.

En graf over loss ratio-utviklingen for et gjennomsnittlig norsk dyreforsikringsselskap fra 2015 til 2023 ville vist en svakt stigende trend fram til 2021, deretter en nedgang etter premieøkninger. Dessverre har vi ikke plass til grafen her, men tabellen under oppsummerer utviklingen i stikkordsform:

Praktisk eksempel

La oss se på et konkret norsk eksempel. Forsikringsselskapet «Norsk Dyreassistanse» (NDA) hadde i 2023 en opptjent premie på 100 millioner kroner for dyreforsikring. Skadekostnadene utgjorde 78 millioner kroner. Loss ratio blir da:

Loss ratio = (78 000 000 / 100 000 000) × 100 % = 78 %

Dette betyr at NDA bruker 78 øre av hver premiekrone på skader. De resterende 22 ørene skal dekke driftskostnader som lønn, markedsføring og administrasjon, samt gi et overskudd. Hvis driftskostnadene utgjør 15 % av premien, sitter NDA igjen med en underwriting profit på 7 % (22 % – 15 %).

For en investor som vurderer å kjøpe aksjer i NDA, er en loss ratio på 78 % et godt tegn. Det indikerer at selskapet priser polisene riktig og har kontroll på skadeutbetalingene. Dersom loss ratio hadde vært 95 %, ville marginene vært mye tynnere, og investoren ville måttet vurdere om selskapet kunne opprettholde lønnsomheten.

Sammenligner vi NDA med en konkurrent som har loss ratio på 110 %, ser vi at NDA har et konkurransefortrinn. Investorer bør imidlertid også sjekke combined ratio, som inkluderer driftskostnader, for å få et komplett bilde.

Fordeler og ulemper

Fordeler med å bruke loss ratio som analyseverktøy:

• Det er enkelt å beregne og forstå, selv for nybegynnere.
• Det gir et direkte innblikk i selskapets underwriting-lønnsomhet.
• Endringer over tid kan avdekke trender i skadefrekvens eller prising.
• Det er et standardisert nøkkeltall som gjør sammenligning mellom selskaper mulig.

Ulemper:

• Loss ratio sier ingenting om driftskostnader. Et selskap kan ha lav loss ratio, men høye administrasjonskostnader som likevel gir dårlig totalresultat.
• Tallet kan påvirkes av engangshendelser, som en stor skade eller endringer i reservemodeller.
• Det tar ikke hensyn til investeringsinntekter, som kan være betydelige for forsikringsselskaper.
• For lav loss ratio kan være like problematisk som for høy, fordi det kan indikere at selskapet underbetjener kundene.

Vanlige misforståelser

En vanlig misforståelse er at en lav loss ratio alltid er bra. I virkeligheten kan en veldig lav loss ratio bety at selskapet avslår for mange skader eller bruker aggressive metoder for å minimere utbetalinger. Dette kan føre til dårlig omdømme, lavere kundelojalitet og til slutt redusert premievekst.

En annen misforståelse er at loss ratio alene avgjør om et forsikringsselskap er lønnsomt. Sannheten er at selskapet også må dekke driftskostnader, og at investeringsinntekter kan kompensere for et underskudd på forsikringsdriften. Derfor er combined ratio (loss ratio + expense ratio) et mer helhetlig mål.

Noen investorer tror også at loss ratio er konstant over tid. I realiteten svinger den med konjunkturer, værforhold (flere skader på uteområder), endringer i dyrehelse og regulatoriske krav. For eksempel kan et krav om å dekke nye behandlinger som stamcelleterapi for hunder øke loss ratio betydelig.

Endelig er det en misforståelse at pet insurance loss ratio er det samme som for andre forsikringstyper. Dyreforsikring har ofte lavere gjennomsnittlig skadebeløp, men høyere frekvens, noe som gir en annen dynamikk enn for eksempel bilforsikring.

Oppsummering

Pet insurance loss ratio er et uunnværlig nøkkeltall for investorer som analyserer forsikringsselskaper med dyreforsikringsprodukter. Det viser hvor stor andel av premieinntektene som går til skadeutbetalinger, og gir dermed et mål på underwriting-lønnsomhet.

En sunn loss ratio ligger typisk mellom 60 % og 80 %, men det ideelle nivået varierer med selskapets strategi og kostnadsstruktur. Investorer bør alltid sammenligne loss ratio med combined ratio og følge utviklingen over flere kvartaler for å oppdage trender.

I Norge har dyreforsikringsmarkedet vokst kraftig, og loss ratio har blitt et sentralt fokusområde for både ledelse og aksjonærer. Ved å forstå dette nøkkeltallet kan du ta mer informerte beslutninger når du vurderer aksjer i forsikringsselskaper.

Husk at loss ratio ikke står alene – den må ses i sammenheng med andre finansielle indikatorer og markedsforhold. Med denne kunnskapen er du bedre rustet til å analysere dyreforsikringssegmentet og dets påvirkning på børsnoterte selskaper.