Hva er fiat-backed stablecoin?

En fiat-backed stablecoin er en type kryptovaluta som er designet for å ha en stabil verdi ved å være sikret med reserver av en tradisjonell, statlig utstedt valuta (fiat). Den mest vanlige underliggende valutaen er amerikanske dollar (USD), men det finnes også stablecoins knyttet til euro, britiske pund og andre valutaer. Målet er at én stablecoin alltid skal være verdt én enhet av den underliggende valutaen, for eksempel 1 USDT = 1 USD.

I motsetning til volatile kryptovalutaer som bitcoin, gir fiat-backed stablecoins en forutsigbar verdi som gjør dem nyttige for betalinger, overføringer og som en mellomvaluta i kryptohandel. De utgjør en stor del av det totale kryptomarkedet; ifølge Forbes var markedsverdien av fiat-backed stablecoins i mars 2025 omtrent 291 milliarder dollar.

Eksempler på kjente fiat-backed stablecoins er Tether (USDT), USD Coin (USDC) og TrueUSD (TUSD). Disse utstedes av private selskaper som lover å holde tilsvarende reserver i bankkontoer eller likvide verdipapirer.

Forstå fiat-backed stablecoin

For å forstå fiat-backed stablecoins må man først forstå problemet de løser. Kryptovalutaer som bitcoin svinger mye i verdi – en bitcoin kan falle 10% på en dag. Det gjør dem lite egnet for daglige transaksjoner eller som verdilager. Stablecoins ble skapt for å kombinere fordelene med kryptovaluta (raske, globale, digitale overføringer) med stabiliteten til tradisjonell valuta.

Fiat-backed stablecoins oppnår stabilitet gjennom en reserve av den underliggende fiat-valutaen. For hver stablecoin som utstedes, må utstederen ha minst én tilsvarende enhet i reserve. Disse reservene holdes ofte hos banker eller i korte statsobligasjoner, og blir jevnlig revidert av uavhengige revisorer for å sikre at de er tilstrekkelige.

Det finnes andre typer stablecoins, som kryptosikrede (overpantsatte med andre kryptovalutaer) og algoritmiske (som bruker smartkontrakter for å justere tilbudet). Fiat-backed stablecoins er mest utbredt fordi de er enklest å forstå og har høyest tillit, selv om de også har risikoer knyttet til tilliten til utstederen og reservenes kvalitet.

Hvordan fungerer fiat-backed stablecoin?

Mekanismen bak en fiat-backed stablecoin er enkel i teorien. Når en bruker ønsker å kjøpe stablecoins, sender de fiat-valuta (for eksempel USD) til utstederen. Utstederen mottar pengene, setter dem inn i en reservekonto, og utsteder tilsvarende antall stablecoins til brukerens kryptolommebok. Når brukeren senere vil løse inn stablecoins mot fiat, sender de myntene til utstederen, som brenner (destruerer) dem og overfører tilsvarende fiat-valuta til brukerens bankkonto.

Denne prosessen sikrer at det alltid er en 1:1-dekning i reserver. I praksis kan utstedere også bruke reservene til å investere i svært likvide eiendeler som statsobligasjoner for å tjene renter, men de må fortsatt kunne innfri alle innløsningskrav umiddelbart.

For å opprettholde tillit publiserer de fleste utstedere månedlige eller kvartalsvise revisjonsrapporter som viser reservenes sammensetning. For eksempel har Tether og USDC rapportert at reservene deres består av kontanter, bankinnskudd, statsobligasjoner og andre likvide midler. Likevel har det vært kontroverser rundt hvorvidt reservene alltid er fullt tilgjengelige, noe som har ført til strengere regulering i flere land.

Historisk bakgrunn

Den første fiat-backed stablecoinen var Tether (USDT), lansert i 2014. Den ble raskt populær på kryptobørser fordi den gjorde det mulig å handle uten å måtte gå via tradisjonelle banksystemer. I årene som fulgte, dukket flere konkurrenter opp, som USDC (lansert i 2018 av Circle og Coinbase) og TrueUSD (2018).

I mai 2022 førte kollapsen av den algoritmiske stablecoinen TerraUSD (UST) til et enormt tillitstap for hele stablecoin-markedet. Selv om UST ikke var fiat-backed, førte hendelsen til økt granskning av alle stablecoins, og investorer ble mer oppmerksomme på risikoen for depegging. Etter dette har regulatorer i EU (MiCA-forordningen) og Storbritannia (planer fra 2024) innført strengere krav til reserver og tilsyn for fiat-backed stablecoins.

I Norge har Finanstilsynet advart om at stablecoins ikke er regulert som tradisjonelle betalingsmidler, og at de ikke er dekket av innskuddsgarantien. Likevel brukes de i økende grad av norske investorer for å handle kryptovaluta og delta i desentralisert finans (DeFi).

Praktisk eksempel

Tenk deg at du som norsk investor vil kjøpe bitcoin på en utenlandsk kryptobørs som Binance. Du har norske kroner (NOK) i banken. I stedet for å sende en langsom og dyr bankoverføring i USD, kan du først kjøpe USDT (en fiat-backed stablecoin) på en norsk kryptobørs som Firi eller NBX. Du overfører 10 000 NOK og kjøper USDT til kurs 1 USDT ≈ 10 NOK (avhengig av gjeldende valutakurs). Du får omtrent 1 000 USDT.

Deretter sender du USDT til Binance. Overføringen tar noen minutter og koster nesten ingenting. På Binance bruker du USDT til å kjøpe bitcoin. Når du senere vil ta ut overskuddet, kan du selge bitcoin for USDT, sende USDT tilbake til den norske børsen, og løse inn USDT mot NOK som settes inn på kontoen din.

Dette eksemplet viser hvordan fiat-backed stablecoins fungerer som en bro mellom tradisjonell finans og kryptoverdenen, og gjør det mulig å flytte verdi raskt og billig på tvers av landegrenser.

Fordeler og ulemper

Fiat-backed stablecoins har flere fordeler som gjør dem populære:

FordelerUlemper
Stabil verdi, ideell for betalinger og sparingRisiko for depegging hvis reservene ikke er tilstrekkelige eller tilliten svekkes
Høy likviditet og bredt tilgjengelig på børserAvhengig av tillit til utstederen – ingen sentralbank i ryggen
Raske og billige overføringer sammenlignet med bankRegulatorisk usikkerhet – kan bli forbudt eller begrenset i enkelte land
Muliggjør deltakelse i DeFi og kryptohandelIkke dekket av innskuddsgaranti – du kan tape hele beløpet hvis utstederen går konkurs
Det er viktig å merke seg at selv om fiat-backed stablecoins er mindre volatile enn de fleste kryptovalutaer, er de ikke risikofrie. Historien har vist at selv store stablecoins som USDT har opplevd perioder med mistillit og midlertidige avvik fra 1:1-verdien.

Vanlige misforståelser

En vanlig misforståelse er at fiat-backed stablecoins er 100% trygge og alltid kan innløses til full verdi. Selv om utstederne lover dette, er det ingen garanti. Hvis utstederen går konkurs eller reservene viser seg å være utilstrekkelige, kan stablecoinen miste verdien – såkalt depegging. Et eksempel er da USDT i 2018 kortvarig falt til 0,97 USD på grunn av bekymringer om reservene.

En annen misforståelse er at stablecoins er regulert på samme måte som bankinnskudd. I Norge og de fleste andre land er de ikke det. De er ikke dekket av noen offentlig innskuddsgaranti, og du har ingen rett til erstatning hvis utstederen misligholder.

Noen tror også at alle stablecoins er like. Det finnes flere typer, og fiat-backed er bare én kategori. Algoritmiske stablecoins (som TerraUSD) har en helt annen risikoprofil, og kryptosikrede stablecoins (som DAI) har andre mekanismer for å opprettholde stabilitet.

Oppsummering

Fiat-backed stablecoins er en viktig byggestein i kryptomarkedet. De gir stabilitet i en ellers volatil verden, og gjør det mulig å flytte verdi raskt og billig. De fungerer ved å være sikret med reserver av tradisjonell valuta, og de mest kjente eksemplene er USDT og USDC.

Samtidig har de risikoer som investorer må være klar over: depegging, regulatorisk usikkerhet og manglende innskuddsgaranti. For norske investorer er det viktig å forstå at stablecoins ikke er en trygg havn på samme måte som bankinnskudd, men et nyttig verktøy for kryptohandel og overføringer.

Ved å kombinere stabiliteten til fiat-valuta med fleksibiliteten til kryptovaluta, har fiat-backed stablecoins blitt uunnværlige for både private investorer og institusjonelle aktører. Men som med alle finansielle produkter, bør du gjøre din egen research og vurdere risikoen før du investerer.