Hva er emphasis of matter i revisjonsberetningen?

Hva er emphasis of matter?

Når du som investor leser en årsrapport, er revisjonsberetningen en av de viktigste kildene til tillit. Revisor skal bekrefte at regnskapet gir et rettvisende bilde. Men noen ganger oppstår det forhold som er så sentrale at revisor ønsker å løfte dem frem ekstra. Det er her emphasis of matter kommer inn.

Emphasis of matter er et eget avsnitt i revisjonsberetningen, plassert etter konklusjonen. Revisor bruker det for å henlede oppmerksomheten på et forhold som er korrekt presentert i regnskapet, men som etter revisors vurdering er så vesentlig at det fortjener spesiell omtale. Det kan for eksempel dreie seg om en stor rettstvist, en endring i regnskapsprinsipp, eller usikkerhet rundt selskapets evne til å fortsette driften.

Det er viktig å skille emphasis of matter fra en modifisert konklusjon. Når revisor gir en modifisert konklusjon (forbehold, negativ konklusjon eller konklusjonsforbehold), sier han at regnskapet ikke er helt i orden. Med emphasis of matter er regnskapet i orden, men revisor vil at du skal være ekstra oppmerksom på én bestemt sak. For investorer er dette et nyttig signal om hvor risikoen ligger.

Forstå emphasis of matter

For å forstå emphasis of matter må du vite hvordan revisjonsberetningen er bygget opp. Standardoppbygningen følger internasjonal standard ISA 700, med tillegg for norske forhold. Etter konklusjonsavsnittet kommer eventuelt et avsnitt med «Utheving av forhold» (emphasis of matter) eller «Andre forhold».

Revisor kan bare ta med emphasis of matter dersom forholdet er korrekt presentert i regnskapet. Hvis revisor mener at forholdet ikke er godt nok opplyst, ville han i stedet gitt en modifisert konklusjon. Derfor er emphasis of matter et signal om at regnskapet er rett, men at du som leser bør stoppe opp.

Typiske situasjoner der emphasis of matter brukes:

• Vesentlig usikkerhet knyttet til fortsatt drift (going concern).
• Store rettstvister eller regulatoriske saker.
• Betydelige transaksjoner med nærstående parter.
• Endringer i regnskapsprinsipper som har stor effekt.
• Hendelser etter balansedagen som er av vesentlig betydning.

I Norge følges ISA 706, som gir revisor retningslinjer for når og hvordan slike avsnitt skal utformes. Revisor må også vurdere om forholdet er så viktig at det krever et eget avsnitt, eller om det er tilstrekkelig omtalt i notene.

Hvordan fungerer emphasis of matter?

Når revisor identifiserer et forhold som kvalifiserer for emphasis of matter, følger han en strukturert prosess. Først vurderer han om forholdet er vesentlig og om det er korrekt presentert. Deretter utformer han et avsnitt som tydelig refererer til det aktuelle noten i regnskapet. Avsnittet skal være kort og presist, og det skal ikke inneholde ny informasjon som ikke allerede står i regnskapet.

Et eksempel på ordlyd kan være: «Vi henleder oppmerksomheten på note X i årsregnskapet, som beskriver vesentlig usikkerhet knyttet til selskapets evne til å fortsette driften. Vår konklusjon er ikke modifisert som følge av dette forholdet.»

For investorer betyr dette at du bør lese den aktuelle noten grundig. Hvis emphasis of matter gjelder fortsatt drift, bør du vurdere selskapets likviditet og finansieringsmuligheter. Hvis det gjelder en rettstvist, bør du sette deg inn i sakens potensielle utfall.

Det er også verdt å merke seg at emphasis of matter ikke er det samme som «andre forhold» (other matter). «Andre forhold» brukes for å omtale noe som ikke er presentert i regnskapet, men som revisor likevel vil kommunisere. Et eksempel kan være at revisor også har revidert et tidligere års tall. For investorer er det viktig å skille mellom disse to typene avsnitt.

Historisk bakgrunn

Bruken av emphasis of matter har utviklet seg i takt med revisjonsstandardene. Før innføringen av ISA-standardene i Norge (2000-tallet) var revisjonsberetningene ofte kortere og mindre nyanserte. Revisor kunne ta med «presiseringer» som i praksis lignet på dagens emphasis of matter, men uten et klart regelverk.

Internasjonal standard ISA 706 ble først publisert i 2004, og revidert i 2015. I Norge ble standarden implementert gjennom revisorforeningens retningslinjer. Formålet var å gjøre revisjonsberetningen mer informativ for brukerne, samtidig som revisor fikk klare rammer for når slike avsnitt kunne brukes.

I kjølvannet av finanskrisen i 2008 ble det stilt spørsmål ved om revisjonsberetningene var tydelige nok. Dette førte til at ISA 706 ble revidert, og revisorer ble oppfordret til å bruke emphasis of matter mer aktivt ved usikkerhet om fortsatt drift. I dag er det vanlig å se slike avsnitt i norske børsnoterte selskaper som har hatt økonomiske utfordringer.

For investorer har utviklingen vært positiv: emphasis of matter gir et tidlig varsel om risiko som ellers kunne vært skjult i notene. Samtidig er det viktig å forstå at revisor ikke tar stilling til om risikoen vil materialisere seg – han bare påpeker at den er der.

Praktisk eksempel

La oss se på et tenkt norsk selskap, «Nordic Shipping AS», som har en stor rettstvist med en leverandør. Tvisten gjelder 200 millioner kroner, noe som utgjør en betydelig andel av selskapets egenkapital. Selskapet har opplyst om tvisten i note 15, og ledelsen vurderer sannsynligheten for å tape som lav.

Revisor er enig i at regnskapet er korrekt, men mener tvisten er så vesentlig at den fortjener spesiell oppmerksomhet. I revisjonsberetningen skriver revisor:

«Utheving av forhold Vi henleder oppmerksomheten på note 15 i årsregnskapet, som beskriver en pågående rettstvist med en leverandør. Utfallet av tvisten er usikkert, og et eventuelt tap kan ha vesentlig innvirkning på selskapets finansielle stilling. Vår konklusjon er ikke modifisert som følge av dette forholdet.»

Som investor bør du nå lese note 15 nøye. Der finner du detaljer om tvistens art, beløp, status og ledelsens vurdering. Du bør også vurdere om selskapet har avsatt tilstrekkelige midler, og om tvisten kan påvirke aksjekursen.

Tabellen under viser hvordan emphasis of matter skiller seg fra andre revisjonsmerknader:

Type merknad	Betydning	Eksempel
Ren konklusjon	Alt er i orden	Ingen merknader
Emphasis of matter	Viktig forhold, men regnskapet er rett	Rettstvist, going concern-usikkerhet
Modifisert konklusjon (forbehold)	Regnskapet har feil eller mangler	Feil verdivurdering av varelager
Negativ konklusjon	Regnskapet er ikke rettvisende	Grov mislighet

For Nordic Shipping AS vil emphasis of matter være et tydelig signal om at du som aksjonær bør følge tvisten tett.

Fordeler og ulemper

Fordeler:

• Økt åpenhet: Investorer får et tydelig signal om forhold som revisor mener er viktige.
• Tidlig varsling: Emphasis of matter kan avdekke risiko før den blir kritisk.
• Standardisert kommunikasjon: Alle revisorer følger samme regler, noe som gjør det lettere å sammenligne selskaper.
• Ingen modifikasjon: Selskapet slipper en negativ revisjonskonklusjon, samtidig som investorene blir informert.

Ulemper:

• Kan skape unødig bekymring: Noen investorer tolker emphasis of matter som et faresignal, selv om forholdet kan være håndterbart.
• Begrenset informasjon: Avsnittet er kort og gir ingen ny informasjon utover det som står i notene.
• Revisors skjønn: Det kan være uenighet om hva som er «vesentlig nok» til å utløse et slikt avsnitt.
• Risiko for overbruk: Hvis revisor bruker emphasis of matter for ofte, kan investorer bli immune mot signalene.

Vanlige misforståelser

Mange investorer tror at emphasis of matter betyr at revisor tar forbehold om regnskapet. Det er feil. Revisors konklusjon er fortsatt ren, og regnskapet anses som rettvisende. Emphasis of matter er bare en utheving av et forhold som allerede er korrekt presentert.

En annen misforståelse er at emphasis of matter alltid er negativt. Det kan også brukes ved positive hendelser, som en stor fusjon eller endring i regnskapsprinsipp som gir bedre sammenlignbarhet. I praksis er de fleste tilfeller likevel knyttet til risiko.

Noen tror også at emphasis of matter er det samme som «andre forhold» (other matter). Som nevnt tidligere er «andre forhold» noe som ikke står i regnskapet, mens emphasis of matter alltid refererer til noe som er presentert. Det er viktig å lese overskriften nøye.

Til slutt: Enkelte investorer hopper over revisjonsberetningen fordi de synes den er for teknisk. Men emphasis of matter-avsnittet er ofte kort og lettfattelig. Å bruke to minutter på å lese det kan spare deg for store tap.

Oppsummering

Emphasis of matter er et verdifullt verktøy for investorer som ønsker å forstå risikoen i selskapene de investerer i. Det gir et tydelig signal fra revisor om at et bestemt forhold fortjener ekstra oppmerksomhet, uten at regnskapet som helhet blir kritisert.

Som aksjonær bør du alltid lese revisjonsberetningen, og spesielt eventuelle emphasis of matter-avsnitt. Kombiner dette med notene som det henvises til, og du får et bedre bilde av selskapets utfordringer og muligheter.

Husk at emphasis of matter ikke er en rød flagg i seg selv, men et gult flagg som sier «se nærmere». Med denne kunnskapen kan du ta mer informerte investeringsbeslutninger.