Bookings – hva er det og hvorfor følger investorer med?

Hva er bookings?

Bookings, eller bestillinger på norsk, er et finansielt nøkkeltall som måler den totale verdien av ordrer, reservasjoner eller abonnementer et selskap har mottatt i løpet av en periode, men som ennå ikke er levert eller inntektsført. Dette tallet er spesielt relevant for selskaper som driver med formidling av reisetjenester (som Booking Holdings, Airbnb, Expedia), programvare som en tjeneste (SaaS), eller andre plattformer hvor kunden betaler på forhånd eller reserverer en tjeneste.

I aksjemarkedet følger investorer nøye med på bookings fordi det gir et tidlig bilde av etterspørselen etter selskapets produkter. Mens omsetning (inntekt) viser hva som faktisk er levert og fakturert, viser bookings hva kundene har forpliktet seg til å kjøpe fremover. Dermed fungerer bookings som en ledende indikator – den peker mot fremtidig inntektsvekst.

For eksempel rapporterte Booking Holdings (BKNG) i fjerde kvartal 2024 gross bookings på 39,4 milliarder USD, tilsvarende omtrent 420 milliarder norske kroner. Dette var en økning på 12 % fra samme kvartal året før. Investorer som så denne veksten, kunne forvente at selskapets omsetning i påfølgende kvartaler ville følge etter.

Forstå bookings

For å forstå bookings er det viktig å skille mellom begreper som ofte forveksles: bookings, omsetning og inntektsføring. Omsetning er inntekten selskapet rapporterer i resultatregnskapet, og den oppstår først når tjenesten er levert. Bookings derimot registreres når kunden foretar en bestilling, uavhengig av når tjenesten faktisk utføres.

Tenk på en norsk familie som booker en ferieleilighet i Spania via Airbnb i mars, for en reise i juli. Bestillingen på 15 000 kroner blir registrert som en booking i Airbnbs første kvartalsrapport. Pengene settes på en sperret konto, men inntektsføres først når oppholdet er gjennomført i juli. Dermed viser bookings en etterspørsel som ennå ikke har materialisert seg som inntekt.

For investorer er bookings et kraftfullt verktøy for å vurdere selskapets momentum. Hvis bookings vokser raskere enn omsetningen, betyr det at ordreboken bygger seg opp, og fremtidig inntektsvekst sannsynligvis vil akselerere. Motsatt kan fallende bookings indikere at etterspørselen er i ferd med å avta, selv om omsetningen fortsatt ser bra ut på grunn av tidligere bestillinger.

Hvordan fungerer bookings?

Bookings måles typisk som brutto bookings (gross bookings) eller netto bookings (net bookings). Brutto bookings er den totale verdien av alle bestillinger før fradrag for kanselleringer, refusjoner og provisjoner. Netto bookings er brutto bookings minus kanselleringer og refusjoner, og gir et mer realistisk bilde av forventet fremtidig inntekt.

For reiseplattformer som Booking Holdings og Expedia er brutto bookings ofte et svært høyt tall fordi det inkluderer hele reisens verdi (hotell, fly, leiebil), mens selskapet selv bare tjener en provisjon på rundt 10–20 %. Derfor rapporterer de både gross bookings og omsetning (som er provisjonsinntekten).

Tabellen under viser et eksempel på hvordan bookings kan se ut for ulike selskaper i fjerde kvartal 2024 (tallene er omtrentlige):

Investorer sammenligner disse tallene med analytikernes forventninger. Hvis bookings overgår forventningene, stiger aksjekursen ofte, og motsatt. For eksempel steg Airbnb-aksjen 2,59 % i mars 2025 etter at bookings tall viste sterk vekst, til tross for en nedgang i det bredere teknologimarkedet.

Historisk bakgrunn

Konseptet bookings ble først utbredt i finansanalyser da forretningsmodeller med forskuddsbetaling og abonnementer ble vanlige på 2000-tallet. Spesielt innen programvareindustrien (SaaS) begynte selskaper som Salesforce å rapportere bookings for å vise fremtidig inntektspotensial. Senere adopterte reise- og plattformselskaper samme praksis.

Booking Holdings, tidligere kjent som Priceline Group, var en av de første i reiselivsbransjen som la stor vekt på bookings. Selskapet endret navn til Booking Holdings i 2018 for å reflektere merkevarens dominans. I dag rapporterer de fleste store reisebyråer og markedsplasser bookings som et sentralt ikke-GAAP-måltall.

I Norge har interessen for bookings økt i takt med at norske investorer har blitt mer aktive i amerikanske teknologiselskaper. For eksempel er Booking Holdings en av de mest handlede aksjene blant norske aksjonærer på Oslo Børs' utenlandsliste. Forståelsen av bookings er derfor viktig for å kunne tolke kvartalsrapporter og ta informerte investeringsbeslutninger.

Praktisk eksempel

La oss se på et tenkt eksempel med et norsk reisebyrå, NorskReise AS. Selskapet formidler hotellopphold og har en forretningsmodell der de tar en provisjon på 15 % av bookingsverdien. I første kvartal 2025 rapporterer de brutto bookings på 100 millioner kroner. Av disse blir 5 millioner kansellert, så netto bookings blir 95 millioner kroner.

Omsetningen i første kvartal er bare 10 millioner kroner, fordi de fleste bestillingene gjelder reiser som finner sted i andre og tredje kvartal. En investor som ser bookings på 100 millioner, vet at selskapet har en solid ordrebok og kan forvente økt omsetning de neste månedene.

Hvis NorskReise AS i andre kvartal rapporterer bookings på bare 80 millioner kroner, mens omsetningen stiger til 14 millioner på grunn av gjennomførte reiser fra tidligere bestillinger, signaliserer det en nedgang i etterspørselen. Investoren bør da være oppmerksom på at fremtidig omsetning kan falle. Slike signaler kan påvirke aksjekursen før omsetningsnedgangen faktisk inntreffer.

Dette eksemplet viser hvorfor bookings er en ledende indikator: den gir et varsel om hva som kommer, mens omsetningen ser bakover.

Fordeler og ulemper

Fordelene med å bruke bookings som analyseverktøy er flere. For det første gir det et tidlig signal om etterspørselstrender, ofte flere måneder før de slår ut i omsetning. For det andre kan bookings justeres for sesongvariasjoner, slik at investorer kan sammenligne vekst på tvers av kvartaler. For det tredje er bookings mindre påvirket av regnskapsmessige justeringer enn omsetning, noe som gir et renere bilde av underliggende drift.

Ulempene er også viktige å kjenne til. Bookings kan være volatile og påvirkes av kanselleringer, spesielt i reiselivsbransjen hvor uforutsette hendelser (som pandemi eller naturkatastrofer) kan føre til masseavbestillinger. I tillegg har ulike selskaper forskjellige definisjoner av bookings – noen rapporterer brutto, andre netto, noen inkluderer skatter og avgifter. Dette gjør sammenligning på tvers av bransjer vanskelig.

En annen ulempe er at bookings ikke sier noe om lønnsomheten av bestillingene. Høye bookings kan komme med høye rabatter og lave marginer, noe som ikke nødvendigvis er positivt for aksjonærene. Derfor bør bookings alltid sees i sammenheng med marginer, kanselleringsrate og kontantstrøm.

Vanlige misforståelser

En av de vanligste misforståelsene er at bookings er det samme som omsetning. Som vi har sett, er bookings en fremadskuende indikator, mens omsetning er en historisk måling av levert verdi. En investor som forveksler disse kan tro at selskapet tjener mer penger enn det faktisk gjør i en gitt periode.

En annen misforståelse er at høy bookings alltid er bra. Hvis en stor andel av bestillingene blir kansellert, kan netto bookings være mye lavere enn brutto. I tillegg kan selskaper stimulere bookings gjennom aggressive rabatter som ødelegger marginene. Derfor må man se på kvaliteten på bookings – for eksempel gjennomsnittlig ordreverdi og kanselleringsrate.

En tredje misforståelse er at bookings kun er relevant for reiselivsbransjen. Mange teknologiselskaper, spesielt SaaS-selskaper som Microsoft (Azure) og Adobe, rapporterer også bookings i form av kontraktsforpliktelser. I Norge har selskaper som Kahoot! og Otovo også rapportert bookings for å vise fremtidig inntektspotensial.

Oppsummering

Bookings er et sentralt nøkkeltall for investorer som ønsker å forstå et selskaps fremtidige inntektsutvikling, spesielt innen reiseliv, teknologi og plattformøkonomi. Det skiller seg fra omsetning ved å måle bestillinger som ennå ikke er levert, og fungerer dermed som en ledende indikator på vekst.

For å bruke bookings effektivt bør du sammenligne veksten over tid, se på netto versus brutto bookings, og vurdere kvaliteten på bestillingene (kanselleringsrate, marginer). Husk at bookings ikke forteller hele historien alene – den må kombineres med andre finansielle måltall som omsetning, resultat og kontantstrøm.

For norske investorer som handler aksjer som Booking Holdings, Airbnb eller Uber, er forståelsen av bookings avgjørende for å tolke kvartalsrapporter og ta informerte beslutninger. Ved å følge med på bookings kan du få et forsprang i å oppdage endringer i etterspørselen før de slår ut i aksjekursen.